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上市“照妖镜”:是真材实料,还是虚假泡沫?

发布日期:2020-10-12 08:25浏览次数:
青睐注目“创事记”的微信订阅者号:sinachuangshiji  文/墨菲  2017年,是风云际会的一年。  一旁是互联网金融的大洗牌,一些公司默默地重开了平台,解散时代的舞台;  而另一边,众多企业透漏了上市敲钟的意图。  在蛮荒无序,监管落地,行业配对之后,互联网金融南北了最后的尘埃落定。  行业巨头们,通过几轮融资,一路打鬼升级,回头到上市临门一脚。  但上市是龙门,让能者一跃成神;也是照妖镜,让妖魔鬼怪原形毕露……  1、“集体”上市?  “我们有可能在香港上市,”近日,在彭博社的电视专访中,陆金所联席董事长兼任CEO计葵生公开发表表态。

上市“照妖镜”:是真材实料,还是虚假泡沫?

  早在2015年底,陆金所便透漏出有上市意图,但由于“P2P市场动荡不安以及对政府将强化监管的顾虑”,IPO也延期到2017年。  这几年,外界关于几家互金公司何时上市的猜测,传言大大。  但近期,无论是马云、计葵生子的讲话,京东金融从京东合并,还是趣店、拍拍贷向纽交所提交了上市申请人——互金公司“寻求上市”的猜测,渐成“实锤之音”。  互联网金融车站在十字路口,开始了“二八”的分流。  而自由选择上市者,主要是两个方向,以趣店、拍拍贷为代表的互金创业公司,目光射击了纽交所。  业内人士分析,去纽交所主要是两个原因:  一方面,纽交所限制容许,除等候SEC(美国证券交易委员会)审查外,“企业必需盈利两年”早已不是上海证券交易所的硬性指标;  另一方面,P2P鼻祖lendingclub、中国互金海外上市第一股宜人贷,都在纽交所顺利敲钟。“这意味著,纽交所对互联网业务更为熟知,”元一九鼎创立合伙人夏翌称。  而比较创业公司的海外上市之旅,蚂蚁金服、京东金融、陆金所代表的巨头初创公司们,则透漏出有国内、香港上市的意图。  比较纽交所来说,国内上市的门槛要低很多。  第一个硬性门槛,就是超过“倒数三年盈利”——大部分公司对这个门槛无法僭越。  尽管门槛更高,但大家还是拚命往里头挤迫。  “但中国经过多年互联网金融的熏陶,可以取得更高的估值”,夏翌一语道破其中核心逻辑。  更加最重要的一点是,不管是蚂蚁金服从阿里独立国家,还是京东金融从京东挤压,都可以看见他们的下一步,就是让国资大股东。  在中国,参予经济运营,大多必须“牌照”或“备案”。  巨头们都生气,先贴上心地善良而忠心的标签,并打算在中国上市,才有机会取得这些金融“准生证”。  另外,没牌照的公司,基本也无法在国内上市。  去年,互联网金融全面整顿时期,西藏旅游、银之杰、永大集团、熊猫金控等上市公司对互联网金融企业的并购几乎中止,监管对互联网金融还是所持慎重态度。  在中国的经济场中,上市和牌照,是相辅相成、做到大做到强劲的标配。  除了上述几家,众安保险、乐信集团、信而富、91金融等公司,也爆出筹划、谋划IPO的消息。  一时间,互联网金融好像席卷起了“上市潮”。  但业内人士也争相明确提出疑惑:在这个监管放宽、资本寒冬的时间点集体寻求上市,否有些匆忙?  2、“又快又好”  “虽然业内普遍认为,2013年是互联网金融元年,但实质上,现在筹划上市的公司,有数了长时间的摸爬滚打,”夏翌指出。  以拍拍贷为事例,国内第一家网络借贷平台,在2007年已正式成立,算数一起也有10年的发展时间。  “金融本身就是一个发展较慢的行业,”夏翌称,上市匆忙与否,并无法非常简单蛮横以时间长短辨别。  之前,路透社报导,中国证监会考虑到为部分科技公司IPO获取快捷地下通道,蚂蚁金服等金融科技公司包括在内。  政策绿灯大进,行业转入“上市窗口期”。  如此好的机会,还犹豫不决什么?“上市无法等,”夏翌指出,在你慢悠悠等候的时候,其他竞品公司若上市顺利,加快跳跃,就能把你相比之下扯在后面。  最必要的例子,就是曾“并驾齐驱”的优酷和土豆。  2010年11月,土豆原本迟至优酷递交了IPO申请人,但却因创始人王微再婚财产拆分问题,上市计划不得不终止。  一个月后,优酷顺利在纳斯达克上市,建构了161%首日交易涨幅的历史;而土豆,逃难了8个月后才敲钟。  此时,双方差距早已冲破。  2012年3月,优酷与土豆拆分,土豆注销。  “越早上市,估值大约占便宜,”夏翌认为,“在二级市场,投资人分配在某一个领域内的资金是受限的。”  谁第一个上市,谁就是标杆,谁就有排在优势。  目前,几家上市公司的估值,可谓巨无霸级别:  据媒体报道,蚂蚁金服估值750亿美元、京东金融估值500亿、陆金所估值250亿美元、趣店估值75亿、拍拍贷估值20亿美元。

上市“照妖镜”:是真材实料,还是虚假泡沫?

  “所以大家都在抢跑,”某互金企业负责人回应,“这么低的估值,一旦上市顺利,哪有这么多的股市资金注射给他们。”  目前来看,从2016年10月开始,证监会已提升IPO的速度,每周批近十家。  但累计新闻报道前,还有642家公司等候审核——窗口期能持续多久,没有人能得出预测,大家都在急不可耐地往前冲。  对于互联网金融企业而言,上市仅次于的益处,就是增信。  互联网金融,特别是在以P2P网贷一支,高速发展的同时,被张贴上“残暴”、“高危”等标签。  实质上,草莽出生于的P2P平台,最喜欢的就是去找各种增信手段:从行业最初的刚性兑付,到到各种五花八门的存管、借贷、保险的手段,再行到各种重新加入协会、参与会议讲话等粉饰手段,不足以闻对增信的渴求。  而顺利上市,有意是突显自身实力最差的方式——它是一顶官方登基的皇冠。  另一个益处,就是企业将在二级市场取得低成本融资。  互联网金融行业早就转入配对期,在最后竞争缠斗的阶段,谁能获得低成本的资金,谁就能积极开展收购,不断扩大业务规模,加快行业二八区分。  当然,上市虽好,但也不是所有的鱼,都能跃过这道龙门。  3、“照妖镜”  一段时间内,互联网金融企业,是VC资本的宠儿,但风口之下,也不存在企业估值虚高、泡沫相当严重的猜测。

上市“照妖镜”:是真材实料,还是虚假泡沫?

  而上市,就是最差的检验方式,就像一面照妖镜,即为优质的互金企业更正,又能让一些估值虚高的平台原形毕露。  “在整个上市过程中,一个企业要经历两面照妖镜,”夏翌指出,“一个是在上市之前,在IPO过程中,各种中介机构就不会对公司展开审查。”  以纽交所为事例,能否上市的关键条件之一,是美国证监会SEC对企业的审查结果,而SEC非常注目财务数据和风险透露的真实性、准确性,甚至优先级低于企业的商业模式。  在投行、律所、审核公司等多方的审查下,一些企业的痼疾就不会曝露出来。  在这个资本竞逐的金钱场,有过于多声名鹊起,一夜崭露头角,也有过于多落到尘埃,化身为泥……  2016年初,拉卡拉企图借道A股上市公司西藏旅游,曲线已完成上市。但双方操作者被指“故意回避借壳红线”的指控,多次被上交所面谈,加之互金监管激化,重组计划最后中止。  拉卡拉被迫进军创业板,再次寻求上市。  上市告终后,企业有可能略为做到调整,之后能应战,比如宜人贷也曾经历两次上市申请人挫败。  但也有可能,因为“对赌协议”,市场、政策变动,问题如多米诺骨牌般启动时,最后元气大伤,比如曾多次红极一时的俏江南。  “上市之后,面临二级市场,又是一场审查、监督,”夏翌称。  即使逃过一劫上市顺利,一旦被找到不实,也不会被强迫注销。  去年7月,欣泰电气沦为首家因欺诈发售被注销的上市公司。  原因是,早在2013年之后的四份财务报告中,欣泰电气多次“制做”银行单据,虚构交还贴现账款;2014年3月,欣泰电气凭借欺诈数据顺利登岸A股,筹措资金2亿多元。  事情谋反后,证监会对欣泰电气递送《行政处罚决定书》和《市场禁入决定书》,对欣泰电气启动强迫注销程序,对欣泰电气实际掌控人、董事长温德乙等采行终生证券市场禁入措施。  接到惩处决定书后,温德乙说道,由于自己身背6.26亿元债务,公司注销后,将被迫回头倒闭程序。  是真材实料,还是虚晃一招,这些公司将在上市后,被放到阳光下剥开细看。  此时,有可能必须更加高明的手段,才能逃亡过所有监督的眼睛——当然,那又是另外一个故事了。  结尾  敲钟上市,就如创业者的荣誉勋章和终极梦想,那“叮”的一声,就如天籁之音,让这些野心家魂牵梦绕。  这一刻,鲜花、掌声、聚光灯,光环引人注目。  然而,这并不是起点,而是一个更加艰苦的起点……  (声明:本文仅有代表作者观点,不代表新浪网立场。) 涉及读者:《王者荣耀》女帝武则天COS:要叫我女王大人2017-03-27 王者荣耀S7新的赛季打开 王者荣耀S7赛季强势英雄2017-03-28 动画版《复活》?

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